新能源激情重燃:修改后的《可再生能源法》和“新兴能源产业发展规划”,重燃国内绿色能源激情。海外装机扩张,刺激政策动向引导光伏发电进入高速发展时期。

产业链格局:产业链各环节从上至下,技术含量逐级递减,企业数目、竞争强度增加,毛利率下降。但随着多晶硅产能释放和全球装机需求扩张,各环节的价值增值差距正在缩小,产业链逐步趋向利润均分。目前,光伏产业还未拥有自身活力,行业发展主要依靠技术突破下的成本下降和政策扶持下的需求扩张。

技术突破引导发电成本下降:在2010 年的政策、技术和原材料价格条件下,税后的平均发电成本约为1.26 元/KWh;垂直一体化条件下,发电成本可降为1.1 元/KWh;在新疆、甘肃等光照丰富地区发电成本约为0.71 元/KWh。2010 年8 月13 个光伏发电项目最低招标价0.7288 元,并非“非理性”。

刺激政策带动装机需求扩张:受德国、意大利、捷克等欧洲市场的补贴末班车效应影响,2010 年全球装机容量预计超过12.7GWp。目前,世界各国政策倾向于增大补贴范围,但降低补贴深度,为我国太阳能电池、组件产业提供了巨大的出口扩张空间,也提出了更高的成本控制要求。国内装机市场受“金太阳示范工程”和“新兴能源产业发展规划”带动也逐步崛起。

投资风险:光伏产业受到政策、技术、经济、汇率等因素影响,波动性较大。企业面临政策导向转变,光伏各技术相对地位转换、经济形式变化下政府财政盈亏,外汇波动等风险。

投资建议:产业垂直一体化的公司,能提高利润空间,防范产业链调整带来的单环节风险;市场短期内仍以晶硅技术为主,涉足多元技术的公司具有更佳的防风能力和上涨空间。

公司推荐:重点关注南玻A、天威保变、银星能源、航天机电、海通集团等产业一体化程度较高的公司,未来将有较大作为。